이번 글에선 코스피 상장 기업 샘표의 재무제표에 대해서 분석해 보겠습니다. 분석 기준은 전에 쓴 글인 '기업 가치평가 기준'에서 설명했었습니다. 그 기준들을 다시 설명하자면 다음과 같습니다.
매출총이익률이 높은지, 매출총이익 대비 판매비와 관리비가 적절한지, 매출총이익 대비 연구개발비가 적은지, 매출총이익 대비 감가상각비가 적은지, 영업이익 대비 이자비용이 적은지, 매출액 대비 당기순이익이 많은지, 당기순이익의 추세(최근, 역사적으로)가 상승세인지, 유동자산 대비 유동부채가 적은지, 장기부채가 거의 없는지, 매출액 대비 순매출채권 비율이 지속적으로 낮은지, 유형자산이 적은지, 이익잉여금 증가율이 상승세인지, 자기주식이 많은지, ROE가 업종(산업) 평균보다 높은지, 주당순이익 대비 투자활동으로 인한 현금흐름의 자본적지출이 적은지, 매년 자기주식을 매입하는지.
연결 포괄손익계산서를 보겠습니다.
50기의 매출총이익률은 매출총이익/매출액=45.36%로 경쟁이 심한 편은 아니지만 훌륭한 수준은 아닙니다. 49기는 47.02%, 48기는 46.68%입니다. 과거 10년간을 살펴보겠습니다. 47기 46.78%, 46기 62.85%, 45기 100% 입니다. 45기부터 숫자가 이상한 것을 볼 수 있습니다. 회사의 개요를 보니 2016년에 샘표식품이 샘표와 샘표식품으로 인적분할하고 샘표가 유가증권시장에 상장된 사실을 알 수 있었습니다. 회사의 연혁을 보겠습니다.
o 우리회사는 2016년 7월 1일을 분할기일로, 분할 전에는 식품 제조, 가공 및 판매
를 담당하는 식품사업을 영위하였으나, 분할 후에는 자회사 관리 및 투자 등의 사업
을 영위하고 있습니다.
o 기존 사업이었던 식품 제조, 가공 및 판매를 담당하는 식품사업은 신설된 샘표
식품 주식회사의 주된 목적사업입니다.
45기까지의 샘표 기업은 제조업이었고 46기부터의 샘표 기업은 지주회사로써의 사업인 것을 확인했습니다. 그렇다면 45기부터 과거의 샘표는 샘표식품의 재무제표인 것으로 알 수 있습니다. 그럼 50기부터 46기까지 과거 5년간의 사실로 샘표 기업을 분석해야 한다는 점을 기억하고 분석을 다시 해보겠습니다.
매출총이익률은 46기를 제외하면 비슷한 수준입니다. 매출총이익 대비 판매비와 관리비를 보겠습니다. 50기 72%, 49기 78%, 48기 85%, 47기 85%, 46기 89% 입니다. 매출총이익 대비 판매비와 관리비가 80% 이상 지속되면 투자하지 않습니다. 50기에 72%이지만 이 수준도 양호한 수준이지 훌륭한 숫자는 아닙니다.
연구개발비가 없어서 매출총이익 대비 연구개발비는 넘어갑니다. 매출총이익 대비 감가상각비를 보겠습니다.
50기 13%, 49기 13%, 48기 10%, 47기 8%. 6~8% 수준이면 좋은데 그것보다 높은 것이 확인됩니다.
다음은 영업이익 대비 이자비용입니다. 50기 10%, 49기 5%, 48기 10%, 47기 34%. 15% 미만 수준이면 괜찮습니다. 48기~50기(최근)은 적정한 수준으로 확인됩니다.
다음은 매출액 대비 당기순이익입니다. 50기 11%, 49기 9%, 48기 8%, 47기 5%. 20% 수준 이상이면 훌륭합니다. 상승세이긴 하지만 절대적인 수치가 낮습니다.
연결 재무상태표도 여기서 보여드리고 싶지만 너무 길게 잡혀서 따로 창을 열어서 같이 보시면 좋겠습니다. 다음은 유동자산 대비 유동부채입니다. 50기에 32%로 유동자산이 훨씬 많은 것을 확인했습니다.
다음은 장기부채가 거의 없는가입니다. 유동성장기차입금과 장기차입금 항목을 확인했습니다. 50기의 부채 중 장기부채는 12%로 확인했는데 거의 없는 수준이 아닌 것으로 보이네요.
다음은 유형자산이 적은가입니다. 50기 37%로 꽤 많은 수준입니다. 20% 이하면 훌륭하다고 생각합니다.
다음은 이익잉여금 증가율이 상승세인가입니다. 47-48에 12%, 48-49에 9%, 49-50에 14%씩 전년도 대비 상승세입니다.
다음은 자기주식이 많은가입니다. 50기의 자기주식은 자산의 4%로 확인되었습니다. 많은 수준이 아닙니다.
다음은 ROE가 업종(산업) 평균에 비해 높은가입니다. 다음은 샘표의 최근 ROE입니다.
업종 평균 ROE를 보겠습니다.
1.38/16319=9.2%로 최근 분기의 ROE는 업종 평균에 못미치고 최근 년도의 ROE는 업종 평균보다 높습니다.
다음은 주당순이익 대비 투자활동으로 인한 현금흐름의 자본적지출이 적은가입니다. 이 항목은 50기부터 47기까지 4년간의 자본적지출 총액을 순이익 총액으로 나눠서 계산하겠습니다. 연결 현금흐름표의 투자활동현금흐름과 당기순이익 항목을 이용했습니다.
(21,686,316,197+23,901,118,899+17,138,595,085+43,565,779,155) / (35,272,383,470+24,721,680,726+21,241,291,598+12,814,245,565)=87.6%
적어도 50% 미만이면서 25% 미만이면 훌륭한 수준으로 생각하므로 투자활동현금흐름이 많은 수준인 것을 확일할 수 있습니다.
다음은 매년 자기주식을 매입하는가입니다. 확인 결과 매년 자기주식을 매입하진 않는 것을 확인했습니다.
이상으로 재무제표 분석을 마쳤습니다. 재무제표만으로 훌륭한 기업인지 아닌지 판단할 순 없지만 재무제표만 봤을 땐 '샘표'는 매력적인 기업은 아닌 것으로 생각됩니다.